經(jīng)過兩年高速增長的P2P行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)周期繼續(xù)下行、監(jiān)管缺位、周期性風(fēng)險到期、行業(yè)模式異化等多重因素作用下，已經(jīng)脫離了原有的軌道。
近期，P2P行業(yè)的鼻祖、標(biāo)桿性平臺Lending Club的股價暴跌、高管離職、內(nèi)部員工違規(guī)操作等“黑洞”事件給中國的P2P行業(yè)也帶來再思考。
更多的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，Lending Club作為單獨事件并不具備行業(yè)普世性，但是仍然帶來了大量的警示性作用，例如，在平臺發(fā)展過程中除信用風(fēng)險外，人員操作風(fēng)險等重視程度亟需提升，行業(yè)應(yīng)實行全面的風(fēng)險管理。此外，當(dāng)走過高速發(fā)展期后，監(jiān)管到位是必然趨勢，在風(fēng)險暴露上升、監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，中國大量的P2P平臺選擇重歸傳統(tǒng)金融的“牌照路”，通過多種方式獲取牌照成為當(dāng)前具有危機(jī)意識的P2P平臺努力推進(jìn)的事。
警示操作風(fēng)險
“Lending Club暴跌事件更多應(yīng)該看做單獨的事件，而非行業(yè)性的，其實在去年年底就發(fā)生了?！蓖鉃┰曝敻划a(chǎn)品總經(jīng)理涂元宇對《第一財經(jīng)日報》記者表示，事件涉及內(nèi)部員工及CEO Renaud Laplanche未能詳盡告知投資人的情況，“這是一個單獨的事件”。
目前，在Lending Club平臺涉及的事件資金共約2000萬美元，僅占平臺總交易量100多億美元的千分之二?！斑@樣的問題資產(chǎn)比例在中國的P2P平臺上可能根本不算一個問題，”一位長期關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的金融人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，美國的監(jiān)管較中國嚴(yán)格得多。
“在談P2P行業(yè)時，更多談?wù)摰氖切庞蔑L(fēng)險，很少有人會提到操作風(fēng)險。”開鑫貸總經(jīng)理周治翰表示，在中國的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境中，強(qiáng)調(diào)某一類風(fēng)險并不足夠，要強(qiáng)調(diào)全面的風(fēng)險管理，互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險即高于金融行業(yè)也高于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，風(fēng)險不單單暴露在信審環(huán)節(jié)，每一個環(huán)節(jié)都存在風(fēng)險敞口。
在操作風(fēng)險的管控中，周治翰舉例到，一個環(huán)節(jié)的推進(jìn)不僅要有經(jīng)辦人，更要有復(fù)核人，包含不同部門的復(fù)核，資金從平臺方流出去，需要對賬。這一行動不僅包含IT部門的復(fù)核，財務(wù)部門同樣需要核對;以抵押品為主要業(yè)務(wù)的平臺對抵押物要經(jīng)辦、復(fù)核，證物抵押保管要到位，關(guān)鍵環(huán)節(jié)更要多重核對;當(dāng)一個崗位的負(fù)責(zé)人不在時，應(yīng)該有能夠及時替換的人，設(shè)置AB角色。而在中國的P2P網(wǎng)貸行業(yè)，這一風(fēng)險的重視程度亟待提升。
維信金融科技集團(tuán)總裁廖世宏對《第一財經(jīng)日報》記者表示，Lending Club目前處于“乏動力增長”階段，其核心原因在于，Lending Club身處資產(chǎn)證券化異常發(fā)達(dá)的美國，銀行會形成大量的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品?！癓ending Club所塑造的例如去中介，貸款端低利息、存款單高利息等在實際操作上經(jīng)不起推敲。”廖世宏表示，經(jīng)濟(jì)一旦下滑，投資者感受到一點虧損就會大批撤退，資金穩(wěn)定性便不在，而穩(wěn)定性是金融業(yè)務(wù)的核心。
在中國線下理財不斷爆雷之際，行業(yè)排名靠前的P2P承載了大量的轉(zhuǎn)移資金，成為資金吸納端。而對于那些資金端高速撤離平臺來說，資產(chǎn)端便無法生存，隨之而來的則是大量不符合實際的包裝手法。
廖世宏表示，Lending Club的弱化還表現(xiàn)在，散戶投資者的數(shù)量正在下降，大量的機(jī)構(gòu)投資者帶著大額資金占比正在高速上漲。而面臨多重選擇的機(jī)構(gòu)投資者，對于價格敏感的彈性比較高，一旦投資回報下降就會出現(xiàn)撤退潮。
但是涂元宇表示，相比個人來說，大型企業(yè)法人在認(rèn)定資產(chǎn)的處理時角度不同，更多保有交易對手分散的理念，同樣也包含信用評級分散的理念，在形成投資組合的時候，既可以投資貨幣市場工具、投資各國發(fā)行的債券，也可以小幅內(nèi)投資評級等級較低的資產(chǎn)。
此外，從他觀察來看，P2P行業(yè)在短期內(nèi)一定會存在，由于中國的人口體系龐大，行業(yè)仍然匹配大量的需求者和供給者，當(dāng)供需存在時，P2P模式就一定會存在。
P2P回歸“牌照路”
中國目前仍然處于經(jīng)濟(jì)下行周期，對于受這一宏觀經(jīng)濟(jì)形勢直接影響的P2P網(wǎng)貸行業(yè)，風(fēng)險加速暴露。
作為離錢最近的行業(yè)之一，P2P行業(yè)出現(xiàn)之初，更多站在“取巧”之上。業(yè)務(wù)分割可發(fā)現(xiàn)，資金獲取、風(fēng)險的把控、借錢的合法性三件，在金融領(lǐng)域每一件事都不輕松的活在P2P平臺上可以一次性完成，捷徑之路讓P2P成噴發(fā)式增長。
“嚴(yán)格來講，未來的P2P平臺要全部轉(zhuǎn)型，真正的P2P模式只在小范圍、垂直領(lǐng)域存在?！绷问篮陮Α兜谝回斀?jīng)日報》記者表示，目前行業(yè)中大的P2P都在尋求“拿牌照”。
在廖世宏看來，金融離不開監(jiān)管，靠行業(yè)自律發(fā)展幾乎不存在可能性。平臺拿到牌照后，業(yè)務(wù)模式將走向資金端和資產(chǎn)端的“分岔路口”，隨之也產(chǎn)生兩種不同的聲音，一種是專注于理財端即資金端。這一類模式的發(fā)展更多取決于當(dāng)前的行業(yè)政策;另一種則是，專注資產(chǎn)端?！皩で笈普盏钠脚_更多想要向資產(chǎn)端的方向發(fā)展?！绷问篮暾f。
本報記者在對行業(yè)的持續(xù)關(guān)注中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前，大量的企業(yè)在以直接獲取、收購公司、業(yè)務(wù)合作等多種形式向牌照靠攏。在眾多牌照中，由于不同牌照獲取的門檻和在業(yè)務(wù)發(fā)展中的角色不盡相同，因此優(yōu)先級也存在先后，支付牌照、互聯(lián)網(wǎng)支付牌照、互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照、基金代銷牌照等成為P2P網(wǎng)貸甚至互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域炙手可熱的牌照資源。
除牌照路外，資產(chǎn)端進(jìn)一步細(xì)分也將成為未來發(fā)展趨勢。目前，P2P行業(yè)資產(chǎn)端更多集中在四大類資產(chǎn)，分別是供應(yīng)鏈金融、車貸、房貸，以及個人消費貸款?！拔磥碣Y產(chǎn)端會進(jìn)一步專業(yè)化細(xì)分，不同平臺專注于或者主要專注于某一類資產(chǎn)?！敝苤魏矊Α兜谝回斀?jīng)日報》記者表示，除資產(chǎn)端細(xì)分外，理財端的綜合性趨勢也在逐步強(qiáng)化，綜合性聚合平臺、一站式理財平臺正在涌現(xiàn)。
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